Pierluigi Di Dona 신규발행물 데이터 애널리스트
(블룸버그) — 스위스 감독당국이 크레디트스위스 그룹 매각 과정에서 신종자본증권(AT1)을 상각처리한 이후 높아진 AT1 채권 금리 매력에 MFS 인베스트먼트 매니지먼트, 블루베이 애셋 매니지먼트를 비롯한 여러 투자자들이 관심을 보이면서 급등한 해당 금리가 다시 진정기미를 보이고 있다.
예를 들어 덴마크 은행 뉘크레디트 레알크레디트의 AT1 채권은 3월 27일 뉴욕에서 약 10% 금리에 거래됐다. 이는 1주일 전에 비해 1%p 이상 하락한 수준이다. 그렇지만 해당 AT1 채권은 비슷한 조기상환 날짜(콜 행사일)를 가진 Tier 2 채권에 대한 가산금리가 평균보다 훨씬 확대된 수준에서 거래되고 있다. 해당 은행의 자본구조에서 투자할 위치를 선택하기 위해 뉘크레디트의 바젤 III 보통주 Tier1 자본비율(CET1) 19.5를 AT1 채권이 있는 다른 유럽 은행들의 평균치 14.8과 비교하면 뉘크레디트의 CET1과 Tier-1 비율간의 차이가 상대적으로 적다는 점에 주목한다.
자연어 사용으로 보다 용이해진 블룸버그의 채권 검색(SRCH)과 채권 워크시트(FIW) 기능을 사용하여, 발행사들의 채무구조 전반에서 채권 수익률을 비교해보자.
“AT1”을 포함한 자연어 검색어를 사용하여 대체 Tier 1 채권을 찾는다.
국제신용평가 기관 무디스 인베스터스 서비스의 보고서에 따르면, 거의 2년에 걸쳐 크레디트 스위스에 대한 투자자 및 예금자의 신뢰를 무너뜨렸던 “신용 프로파일 취약점”들은 유럽내 나머지 11개 대형 은행에서는 발견되지 않는다. 스위스 이외 지역의 규제당국들은 자신들의 관할지역에서 유사한 은행 위기가 발생할 경우 AT1 채권 보유자들에 앞서 주주들이 먼저 손해를 감당하게 될 것이라는 점을 거듭 확인했다.
이는 일부 투자자들이 은행의 자본구조에서 하단에 속한 채권에 다시 투자하도록 조심스럽게 유혹한다. 경쟁은행들에 비해 CET1 비율이 더 높은 은행들이 발행한 AT1 채권들은 최선의 성과를 내고 있다.
자세한 내용은 블룸버그 사용자인 경우 블룸버그 단말기에서 {NSN RSIIGEDWLU68}를 실행하여 열람할 수 있습니다. 블룸버그 사용자가 아닌 경우 귀사의 블룸버그 담당자에서 연락하거나 웹사이트를 통해 데모 요청을 주시면 안내해 드리겠습니다.